我們對于下游需求好轉的狀況持謹慎觀點，正如前面所論述，盡管此前下游需求確實帶動了庫存的下降，但在經濟結構調整的大環境下，天津友發內襯塑鋼管廠期待維持相對高位的下游需求繼續保持高速增長的可能性已經不大，從主要下游房地產開工、汽車和家電產量4月份同比數據均進一步下滑可見一斑。此外，歷史經驗表明，進入5月下旬后旺季需求增量明顯減弱，高溫導致的淡季隨之而來，指望需求下滑年份出現淡季不淡的概率極小。
考慮到鋼價低位，以及目前資金情況，估計本周滬鋼仍以震蕩走勢為主；建議短線投資者進行箱體操作。中期趨勢我們認為宏觀不出現大變動下，滬鋼熊市尚未完結，當前階段性底部企穩反彈提供了再次加空的良好時機。5月21日以來滬鋼止跌回穩并小幅攀升。目前宏觀數據仍然偏弱情況下，鋼廠雖有小幅減產然難以扭轉市場供過于求的狀態。鋼廠減產下，港口鐵礦石庫存持續攀升，雖然普氏指數跌至96美元附近后支撐明顯，但是礦價走低的風險仍然較高。伴隨著天氣越來越炎熱，各地建筑鋼材消費將日益清淡。總體而言當前天津友發內襯塑鋼管廠利空因素占據優勢。
首先，5月匯豐PMI初值為今年新高，不過仍然低于榮枯分界線。數據顯示5月匯豐PMI初值反彈至49.7，較前月大幅反彈1.4個百分點，連續兩個月出現回升，創下5個月新高。從各分項指標來看5月新出口訂單、產出和產出價格指數紛紛返回至50榮枯線上方，其他指標表現不佳。雖然為今年新高，5月匯豐PMI初值仍然位于榮枯線下方。且新增貸款也反映了實體經濟之困：截至5月25日，工農中建四家大銀行新增人民幣貸款僅1300億元。目前來看宏觀經濟雖然有所企穩，仍然不容樂觀。5月中旬鋼廠小幅減產，后期產量窄幅波動。最新數據顯示，5月中旬重點鋼企粗鋼日均產量旬環比下降1.29%至180.05萬噸。這是50天以來重點鋼企產量首次小幅下降。目前來看，由于鋼廠仍有小幅煉鋼利潤，其維持高位生產的意愿仍然較強。不過目前大型鋼廠已經滿負荷開工，進一步增產的空間較小。而今年以來銀行對鋼鐵行業抽貸明顯——不完全統計顯示唐山地區的抽貸率超過10%，此情形下鋼廠為了維持正常資金運轉，減產可能性也較小。預計后期重點天津友發內襯塑鋼管廠日均產量仍將維持在180萬噸附近波動，甚至可能因為消費淡季的到來而小幅降低產量。//bjkps.com/
